中金:维持中国中车(01766)“推荐”评级 目标价8.85元

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中金:维持中国中车(01766)“推荐”评级 目标价8.85元
浏览:100 发布日期:2019-05-19

中金发表报告称,中国中车(01766)去年营业收入同比增长3.82%;归属母公司净利润113.1亿人民币,同比增长4.76%,对应每股盈利0.39元人民币,业绩略低于预期,主要因其去年第四季毛利率小幅下滑,且计提5.3亿人民币商誉减值。单季度来看,中国中车去年第四季收入837.1亿人民币,同比增长19%,归母净利润37.8亿人民币, 也要同比下滑5.3%。

该行称,中国中车轨交主业稳定增长,其他业务有所收缩。公司在手订单同环比均略有下降。该行称,基于调低指引,2019年机货车交付可能与2018年持平。考虑到公司2018年中铁总铁路固定资产投资为8000亿人民币,同比持平,当前中铁总对2019年机货车招标目标亦为同比持平,预计2019年机车招标为800台,货车招标5.5万至6万辆,但该行认为“公转铁”带来的铁路货运增量需求仍将释放,全年机车、货车招标大概率超预期。

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该行还称,维持对中国中车“推荐”评级,由于下调机货车收入增速,下调H目标价9%至8.85港元,相当于2019至2020年预测市盈率各17倍及15倍。该行亦调低对中国中车2019年每股盈利预测18.4%至0.46元人民币,并降其2020年每股盈利预测22.3%至0.52元人民币。